新盛公司上下分客服19728795768同步威关于中泰证券60亿元增发计划，上交所对其必要性及规模合理性提出疑问

7月15日，中泰证券发布公告，就上海证券交易所对其向特定对象发行股票申请文件的询问作出回应，并更新了募集说明书。

依据先前募集说明书，中泰证券此次发行股票的募集资金总额上限为60亿元，扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金。具体用途包括：信息技术及合规风控投入不超过15亿元，另类投资业务不超过10亿元，做市业务不超过10亿元，购买国债、地方政府债、企业债等证券不超过5亿元，财富管理业务不超过5亿元，偿还债务及补充其他营运资金不超过15亿元。

《每日经济新闻》记者指出，上交所此次询问的问题涵盖发行方案、业务和经营情况、行政处罚及未决诉讼等四大类。具体包括本次融资规模的合理性、业绩波动的原因及合理性等问题。

中泰证券的回复公告共有118页，除了对上交所的询问进行回应外，还披露了一些关键行业数据，如平均佣金率、融资融券利率等。

针对本次发行方案的相关问题，上交所主要询问了以下三个方面：

1. 要求中泰证券说明本次再融资的主要考虑及必要性，是否有利于提升资本运用效率、充分发挥募集资金使用效果，是否符合《关于加强上市证券公司监管的规定》的相关要求；

2. 要求公司披露募投项目具体内容、各项投资金额的测算依据，分析本次融资规模的合理性；

3. 控股股东枣矿集团相关股份锁定期限是否符合上市公司收购等相关规则要求，本次设置差异化锁定安排的主要考虑及合理性，除控股股东外，本次发行是否涉及公司其他关联方参与认购等。

中泰证券表示，本次融资是实现公司战略布局的重要支撑。为加快公司战略布局，公司将在巩固现有优势业务的基础上，利用本次发行募集资金稳健布局另类投资业务、债券投资业务、做市业务和财富管理业务等，进一步优化收入结构，培育新的利润增长点。同时，这将有助于支持实体经济高质量发展、维护资本市场平稳运行，增强公司盈利能力，提高公司综合金融服务水平。此外，本次发行后，公司净资本将进一步增加，降低流动性风险，有利于提升全面风险管理能力和风险抵御能力，促进公司业务的稳定健康发展。

此外，公司还披露了关键数据：一季度行业佣金率已跌破万分之二。在业务与经营状况方面，上海证券交易所主要询问了公司业绩波动的成因及合理性，以及与同行业可比公司的对比及其差异原因；公司整体的利息收入与支出、手续费及佣金收入与业务规模的协调性，以及实际利率、佣金费率是否与市场水平有显著差异；对外投资的构成及其主要标的；期现结合的业务模式、盈利模式及盈利状况等。

就中泰证券而言，2022年至2024年，其营业收入分别为93.25亿元、127.62亿元、108.91亿元，2025年1月至3月为25.45亿元；同期净利润分别为7.03亿元、20.61亿元、10.81亿元，2025年1月至3月为4.12亿元。

公司对业绩变动情况进行了年度说明。例如，针对2025年1月至3月的变化，公司表示，该期间营业收入、营业支出和净利润较去年同期分别变动了0.23%、-4.87%和18.18%。公司营业收入同比增长稳定，其中经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入、投资收益及公允价值变动收益等项目变动较大，对整体业绩影响显著，涉及的业务板块主要包括经纪业务、投行业务和自营投资业务。公司营业支出同比略有减少，综合影响下，公司2025年一季度净利润实现了18.18%的增长。

此外，中泰证券在回应交易所关于与同行相比是否存在异常差异的问题时，还公开了一些关键的行业数据。在融资融券业务方面，2022年度，公司实际利率为6.44%，行业平均利率为6.42%；2023年度，公司实际利率为6.14%，行业平均利率为6.18%；2024年度，公司实际利率为5.73%，行业平均利率为5.69%；2025年1月至3月，公司实际利率为5.36%，行业平均利率为5.09%。

据此分析，中泰证券的融资融券实际利率与行业水平相仿，尽管如此，整个行业的两融平均利率正处在下降趋势中。

在佣金费率方面，中泰证券透露，在报告期内，其代理买卖证券业务的净佣金率介于0.020%至0.022%之间，而行业平均水平在0.019%至0.022%区间，显示出中泰证券的净佣金率与行业佣金率没有显著差异。

进一步观察下方的图表，我们可以看到，2025年第一季度，证券行业的平均佣金率已跌破万分之二的关键点。这一现象表明，即便行业竞争激烈，券商通过传统经纪业务获取利润的余地也在不断缩小。这不仅对机构在成本控制方面的精细化能力提出了挑战，同时也迫使整个行业加快向财富管理、投资顾问等增值业务转型，以减少对佣金收入的过度依赖。